čec14

4 rady poradcům, jak přežít medvědí trhy

Kategorie // O investování, O podnikání

Všichni víme, že kolísání a medvědí trhy jsou pro akciové trhy přirozené, a zpravidla jsou vystřídány silnými býčími trhy. Uplynulých deset let bylo z hlediska akciových trhů nejhorším desetiletím od roku 1926. Bohužel nás zastihlo v období, kdy se většina finančních poradců v Čechách svou práci teprve učí. Není tedy divu, že zatímco ve vyspělých zemích představuje investiční poradenství alfu a omegu veškerého finančního plánování, u nás se investování většina poradců obává. Máme pro vás několik rad, jak se stát úspěšným investičním poradcem, bez ohledu na to jak moc stojí trhy proti vám.

1) Uvědomte si, kdo jste

Uvědomíte-li si, kdo jste a co je vaší úlohou, ušetříte si tím spousty trápení. Většina poradců, kteří začnou pracovat s investicemi se postaví do role portfolio manažera, a snaží se najít investice, které klientovi zaručeně vydělají peníze. Stačí přeci vybrané investice sledovat, a včas z nich vystoupit a ve vhodný okamžik je zase koupit. Každý zkušený investor vám však řekne, že takové časování trhu není v lidských silách (pokud nedisponujete křišťálovou koulí). Všichni kdo se o to pokouší nakonec zjistí, že se snaží přechytračit sami sebe a že sklouzli k tomu, čemu se říká prodávat za levno a kupovat za draho.

Vaší úlohou není řídit portfolio ale řídit klientovo chování. Více než stoletá historie nám jasně ukazuje, že jedinou dlouhodobě úspěšnou strategií vždy bylo „koupit a držet“. Dříve jsem tvrdil že rozhodující úlohou investičního poradce je určení správného rozložení, tedy jaký poměr půjde do dluhopisů, akcií a podobně. Dnes však vím, že nejdůležitější úlohou poradce je to, aby udržel klienta na zvolené cestě a dokázal ho přesvědčit, aby nic nedělal, v případě že je to pro něj nejlepší řešení (což je v 99% případů).

Studie vytvořená americkou společností Dalbar porovnává investora se strategií „koupit a držet“ s „průměrným investorem“ do podílových fondů, který se snažil časovat trh. Na grafu vidíte porovnání obou typů investorů při investici 10.000 dolarů za posledních 20 let. Data ukazují že průměrný investor, který se snažil vstupovat a vystupovat z trhu a investoval zpravidla krátkodobě, vydělal mnohonásobně méně než investor, který koupil a držel. Zajímavé je také to, že průměrný investor držel akciový fond jen o něco méně, než 3 roky. Pokud se snažíte své klienty udržet na zvolené cestě, pak děláte to nejlepší, co pro ně udělat můžete.

Zvětšit obrázek 

Zdroj: Dalbar QAIB 2009. Akciové trhy jsou zastoupeny indexem S&P 500.

2) Myslete dlouhodobě

Když fondy vykazují za poslední období tučné nárůsty, investoři si myslí, že to bude trvat věčně. A opačně. Po dlouhých obdobích slabých výsledků lidé ruší své investice, aby tak propásli přicházející příležitosti. Tabulka níže ukazuje desetileté periody, kdy byly výnosy horší než 6% p.a. Desetileté období končící v prosinci 2008 je nejhorším obdobím v celé historii akciových trhů.

Dobrá zpráva je, že špatné výsledky jsou následovány dobrými. Jeremy Siegel, jeden z nejrespektovanějších odborníků na akciové trhy v listopadu 2008 pro časopis Fortune uvedl:

“ Měli jsme špatných deset let, tak teď budeme mít dalších špatných deset let? Jsem ohromen nesmyslností této myšlenky. Historie trhů ukazuje přesný opak. Pokud máte špatných deset let, s největší pravděpodobností budete mít příštích deset let dobrých.”
 

Špatné výsledky jsou často následovány dobrými

desetileté období

Průměrný roční výnos S&P500

Průměrný roční výnos za příštích 10 let

Průměrný roční  výnos za příštích 20 let

1926 - 1935

5,86%

8,42%

12,48%

1928 - 1937

0,02%

9,62%

12,98%

1929 - 1938

-0,89%

7,26%

13,48%

1930 - 1939

-0,05%

9,17%

14,15%

1931 - 1940

1,80%

13,38%

14,76%

1937 - 1946

4,41%

18,43%

13,72%

1965 - 1974

1,24%

14,76%

14,58%

1966 - 1975

3,27%

14,33%

14,59%

1968 - 1977

3,59%

15,26%

16,65%

1969 - 1978

3,16%

16,33%

17,75%

1970 - 1979

5,86%

17,55%

17,87%

1998 - 2007

5,91%

?

?

1999 - 2008

-1,38%

?

?

Průměr

 

13,14%

14,82%

Zdroj: Ned Davis Research. Upozornění na rizika: Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích!

3) Buďte proaktivní

Psal jsem to již na začátku a napíšu to ještě jednou. Poradce není portfolio manažer ale manažer chování. Jeho úkolem není hlídat chování trhů, ale chování svých klientů. To první totiž není v jeho silách, zatímco to druhé ano. Průměrný výnos akcií, kvůli kterému investujeme, se uvádí mezi 8 – 12% ročně. Podíváte-li se na jednotlivé roční výsledky akciového indexu S&P500 zjistíte, že se do tohoto rozmezí trefil za 82 let jen pětkrát. V ostatních letech se výnosy pohybovaly mimo tento interval a v mnoha případech výrazně. Takové kolísání mohou někteří investoři špatně snášet a často dostanou pocit, že musí něco udělat. Zažít medvědí trh je jako zažít setkání se skutečným medvědem. Každý unáhlený pohyb vše jen zhorší. Vždy, když se na trzích stane něco neobvyklého, zavolejte svým klientům dřív, než zavolají oni vám. Někdy budete uklidňovat, jindy budete gratulovat ke skvělým výsledkům. Ve finále klient vždy ocení to, že se zajímáte.

4) Nemějte práci, mějte poslání

Známe to všichni. Ten nepříjemný pocit když se máme sejít s klientem, jehož investiční účet vykazuje od minule mínus 30%. Jednoduše nabudeme pocit viny, že jsme tu investici klientovi neměli nabízet, nebo že jsme ho měli včas varovat, aby to prodal. A pak si říkáme jestli nám to za to stálo. Samozřejmě že stálo. Jan Hus za pravdu také trpěl. A investice jsou řekou pravdy, zatímco bankovní účty jsou pouští smrti. Jedinou skutečnou hodnotou peněz je jejich kupní síla, nikoliv nominální hodnota. Vždy svým klientům ukazuji poštovní známku z roku 1993 s hodnotou 2 Kč. Dnes je pětkrát dražší stejně jako většina životních nákladů. Lidé v Čechách přeceňují riziko investování (rozumějte krátkodobého kolísání) a totálně podceňují riziko inflace (rozumějte trvalé znehodnocení peněz). Vaším posláním je to napravit.  

Sdílejte a komentujte